业绩合适预期环比稳健同比高增

　　我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为15。69、18。12和20。46亿元，16%、13%，对应PE别离为16。3、14。1、12。5倍，维持“买入”评级。

　　（1）海外建材板块：受益“结构优化+价钱策略优化+玻璃营业拓展”，估计Q3继续实现同比角怀抱价齐升。坦桑尼亚玻璃项目、肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目等产能，以及瓷砖产物价钱策略优化等多沉要素，驱动公司海外建材收入同比大幅增加，盈利能力显著提拔。此外，南美秘鲁玻璃项目按打算稳步推进、估计于2026年建成投产。坦桑尼亚货泉升值估计带来Q3汇盈。

　　2025年10月30日，公司发布2025年三季报通知布告：25Q1-Q3公司收入125。06亿元，同比增加47%，归母净利润11。49亿元，同比+63%，扣非归母净利润10。62亿元，同比增加67%。此中25Q3收入44。17亿元，同比增加43%，归母净利润4。04亿元，同比增加63%，扣非归母净利润3。62亿元。

　　（2）陶瓷机械板块：面临行业周期调整等多沉挑和，陶瓷机械营业阶段性承压，公司通过积极推进土耳其墨水工场扶植、完美配件仓库结构及培育本土团队等行动，持续提拔沉点市场的当地化运营取办事效能。