2025年三季报点评：Q3业绩持续修复AI取机械人营业

　　投资：看好公司保守营业连结龙头地位，教育营业正在AI赋能下送来新机缘，家用电器节制器、海外自有品牌营业无望高增。同时，公司正在机械人范畴的结构（工业级四脚机械人、商用洁净机械人等）无望打开持久成漫空间。估计公司25-27年归母净利润为10。07/13。05/16。32亿元，对应PE别离为29/22/18倍，维持“保举”评级。

　　公司前三季度180。87亿元，同比增加5。45%，Q3实现停业收入75。22亿元，同比增加6。96%。前三季度应收账款同比增加43。26%，运营性现金流表示强劲，前三季度净额达10。24亿元，同比增加42。03%，公司连结高质量运营。我们判断次要因为1）教育营业持续拓展，家用电器节制器、海外自从品牌营业等维持较高增加，2）Q3发卖/办理/研发费用率同比下降1。6/0。2/0。2pp，运营效率进一步提拔。前三季度扣非净利润和归母净利润的次要差别来历于：1）前三季度其他收益同比削减35。42%，从因当期损益的补帮削减；2）资金布局调整影响，公司将资金更多设置装备摆设于大额可让渡存单等债务投资，而计入非经常性损益的投资收益大幅添加（前三季度投资收益2。15亿元，同比增加91。37%）。

　　事务：2025年10月21日，公司发布2025年三季度演讲，2025年前三季度公司实现营收180。87亿元，同比增加5。45%；归母净利润8。67亿元，同比下降6。81%；扣非归母净利润6。83亿元，同比下降20。95%。此中，25Q3单季度实现营收75。22亿元，同比增加6。96%，环比增加35。29%；归母净利润4。70亿元，同比增加7。79%，同比增加1。46%，环比增加122。96%。